中国经营报 本报记者 刘旺 北京报道在线配资平台哪个最好
截至6月19日，贵州茅台（600519.SH）股价最低触及1482元左右，当日报收1501元，总市值1.886万亿元。而在6月初，茅台的股价还保持在1600元左右。据统计，仅6月1—13日，贵州茅台的总市值已经累计蒸发超千亿元。
伴随着股价波动的是茅台批价下跌。据第三方价格监测平台数据，6月18日，原箱飞天茅台酒市场批价为2580元/瓶，散瓶飞天茅台酒市场批价为2275元/瓶。
综合目前消息来看，飞天茅台价格下跌更像是延续性的现象。早在今年4月，单瓶飞天茅台价格就已经跌至2500元。但在6月份，这一话题热度突然高涨，甚至出现飞天茅台“黄牛跑路”的现象，电商平台发货周期的机制被认为是直接原因。据悉，目前很多黄牛已经停止接收飞天茅台。
而在业内看来，飞天茅台价格下跌的原因包括淡季需求疲软、供需平衡被打破等，恰逢包括茅台在内的白酒企业在过去一段时间持续扩产。而对于飞天茅台价格未来的走向，仍有待观察。
市场需求转弱
《中国经营报》记者梳理发现，最近半个月的时间，飞天茅台价格走向整体下行。6月4日，散瓶飞天茅台批价跌破2500元大关，至2485元；11日，散瓶飞天茅台批价跌至2445元；12日，原箱飞天茅台批价跌破2700元/瓶，至2695元/瓶。
在电商平台上同样如此，6月18日，拼多多上的53度飞天茅台，百亿补贴之后，价格来到了2210元/瓶。两瓶装售价为4370元，折合2185元/瓶。
对于茅台价格波动的原因，首先绕不开的是消费淡季的来临。有白酒经销商告诉记者，本身夏季就是白酒行业的淡季，喝白酒的人比较少，价格多多少少都会处于下行的状态。
“但在往年，飞天茅台价格在2500元左右波动算是正常的，没有出现过如此大的跌幅。”有经销商告诉记者。
盘古智库高级研究员江翰认为，酒类消费的季节性特点不容忽视，茅台作为高端白酒的代表，其受季节性影响更为显著。再加上茅台自身也处于战略调整期，这种内部调整往往伴随着市场的不确定性增加。在这种情况下，投资者和消费者的观望情绪浓厚，对未来的消费预期产生了分歧。这种分歧不仅影响了市场的信心，也加剧了茅台价格下跌的趋势。
另一种观点是供需平衡被打破。香颂资本董事沈萌认为，贵州茅台近期股价与批价的波动，缘于此前白酒产能建设过快过多，当下遭遇需求转弱，形成市场供需平衡被打破的局面。
记者注意到，在过去几年，白酒行业尤其是酱酒赛道曾迎来扩产热。而茅台目前也正在进行产能建设。2022年，贵州茅台曾发布技改议案，提出投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。
根据公开数据，1吨茅台酒可生产2124瓶53度500mL飞天茅台，上述项目建设完成后，平均每年可增加超过4200万瓶的飞天茅台酒供应。
根据2023年财报，2023年茅台酒的设计产能约为4.28万吨，实际产能约为5.72万吨，也就是说，上述项目建设完成后，茅台酒的实际产能将超过7万吨。
不过，显然“茅台们”需要面对高端消费疲软的问题。国投证券发布的研报指出，由于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因，茅台批价持续震荡下跌，市场担心存在金融属性反噬现象，即跌价预期不仅弱化投资需求，还会促使部分收藏产品被释放在市场。
江瀚也认为，飞天茅台价格问题的根源，在于供需失衡与市场预期的严重分歧。从需求层面来看，经济环境的变化对茅台的消费群体产生直接影响。近年来，全球经济环境的不确定性增加，国内经济也面临多重挑战，茅台由于其高昂的价格，导致高净值人群才是茅台的消费客群。然而最近几年，高净值人群的财富积累出现一定的困难，这部分人的财富状况和消费能力受到不同程度的影响，从而减少茅台及其他高端白酒的潜在购买力。
北京辉发部落科技有限公司总经理杨金贵认为，白酒给人们带来的价值更多的是情绪以及社交需求。“一醉解千愁”是白酒的核心，“酒逢知己千杯少”也是白酒的核心。作为非生活必需品，中高端白酒的应用场景主要集中在社交环境当中，尤其是集中在利益交换下的价值社交、商务酒局当中。很明显，当前的价值社交、商务酒局数量大幅减少同时伴随着消费能力的不断下探。
当然，整个白酒行业都面临着购买力不足的问题。2023年，中国酒业协会发布《2023中国白酒市场中期研究报告》指出，2023年白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整周期，白酒产业将呈现理性增长趋势。而这或许是源于过去一段时间种种问题的积累。
杨金贵认为，白酒行业过去几年经历了快速发展阶段，这种超乎自然规律的快速增长背后掩盖了一些问题，比如供大于求，渠道建设不足，消费者培育跟不上，依赖涨价和大量条码开发拉动数据，过分强调模式、概念、故事而刻意忽视白酒的本质。甚至白酒的高增长并没有依赖于高复购、高消耗，而是通过价格人为拉动造成的高库存、快流通、低开瓶。
“种种问题都淹没在了全民卖酒、全民黄牛的虚假繁荣下。”杨金贵表示。
崩盘的“黄牛利益链”成导火索
实际上，除了消费需求减弱和整体行业的共性问题，当前茅台价格下跌，还有一个直接因素，即黄牛“崩盘”带来的市场预期下滑。华金证券研报也提到，茅台批价短期波动主要由于近期“6·18”电商购物节以及阶段性供需扰动影响。
实际上，除了在终端商手中购买飞天茅台，还有很多可以买到1499元平价飞天茅台的平台，如天猫、京东、苏宁、沃尔玛、家乐福等。不过，线上平台需要拼手速，线下商超需要拼资格，想要原价购得飞天茅台并不是一件简单的事情。
飞天茅台的市场零售价近两年一直在2700元以上，这也意味着，一旦通过上述渠道抢到平价茅台，一经转手就能获利千元以上，这也吸引着不少人抢购平价茅台，被称为“撸茅党”。
因此，有黄牛就盯住了这一市场，招募“撸茅党”，并从他们手中拿货，再将飞天茅台倒手卖给下游酒商。
有酒水经销商告诉记者，一瓶飞天茅台，黄牛的利润在几十元到100多元、200元不等，但总体流通量非常大，因此想要成为大黄牛，也要有一定的资金储备。而平价茅台总是有限的，于是，电商平台的“百亿补贴”成为黄牛们的新目标。
由此，“撸茅党”、黄牛、酒商形成了一条利益链。不过，这条利益链在今年“6·18”大促期间出现了裂痕。
有白酒经销商告诉记者，在以往，都是小黄牛在平台百亿补贴频道抢飞天茅台，转手卖给大黄牛，大黄牛也被称为档口。档口有两个特点：一是货源充足，二是没有发票。电商平台的店铺在收到小黄牛的订单后，再找档口抢货，48小时之内发出，这样货品快速流转，相当于薅百亿补贴的“羊毛”。
“但在今年5月20—30日，天猫平台大量出货，但同时开启了20天发货的机制，因此，店铺并不着急找档口拿货，档口手里就有积压，压着账期、占用资金，同时还承受着飞天茅台价格下行造成的利润空间压缩甚至亏损。所以档口就出现了跑路的情况，引发了利益链的崩盘。”上述经销商表示，几种巧合情况叠加，再加上部分黄牛存在刷单的行为，在很大程度上影响了茅台近期的市场行情。
实际上，黄牛的囤货规模并不低，根据蓝鲸新闻的报道，和拥有茅台经销权的经销商相比，黄牛的拿货价格通常较高，囤货价值可能高达数亿甚至数十亿元。
同时，有黄牛在社交平台表示，要掀起“茅黄起义”，去找店铺开发票。上述经销商告诉记者，有不少黄牛打出了砸百亿补贴“盘子”的旗号，通过开发票、退款之类的手段威胁商家，损害商家的利益。“以往开票率维持在10%左右，而事件期间开票率达到70%—80%。”上述经销商表示。
随着大宗商品价格不断上涨，消费者价格指数(CPI)涨幅近几个月可能会达到40年来的最高水平，而鲍威尔的强硬语气促使交易员们迅速调高对美联储今年收紧货币政策力度的预期。
日图在1.2000一线企稳大幅拉升,当前测试10日均线和前高1.2075所在阻力水平。4小时图反弹测试前高,关注该档表现决定进一步方向。小时图在1.2000附近企稳后震荡上行,当前测试1.2070附近,阴线开始增加,警惕短线回调。日内建议谨慎操作,早盘寻求1.2075下方做空。
品牌力无法撼动
聚焦到茅台自身，有声音认为，茅台近年接连推出的新品，也对飞天茅台带来了冲击。
2023年茅台推出了巽风酒，这是一款专为“巽风数字世界”而生的“数实融合”产品，为375mL，且仅在茅台的数字平台上销售；今年4月初，又推出了贵州茅台酒·春系列文化产品，共有6款，产品规格为53%vol、500mL和53%vol、100mL两种。在外界看来，这都对飞天茅台造成了冲击。
值得注意的是，为了稳定价格，茅台集团先是暂停了“企业申购1499元飞天茅台”的政策，接着又宣布将暂停巽风375mL茅台酒的合成行权。在券商机构看来，这一系列的举措背后都指向一个目标，即维护飞天茅台的价值。
而对于飞天茅台的价格，记者发现，有多位专家都提到了“2000元”这个标准。比如，卓鹏战略咨询董事长田卓鹏认为，如果茅台价格持续下跌，跌到2000元以下，就会吃掉千元价格带其他品牌的市场份额，也会挤压渠道利润和经销商利润。
权图酱酒工作室首席专家权图则认为，2500元是茅台的繁荣线，2000元是警戒线，1500元是生死线，所以对茅台来说2000元是一个必须守住的大关。
中国食品产业分析师朱丹蓬也认为，飞天茅台相对合理的价格应保持在2000元左右，价格如果过高，不利于茅台酒回归其商品属性。
实际上，放大到整个行业来看，飞天茅台的品牌力是无法撼动的，而飞天茅台的价格走向，也或将影响到其他品牌的高端天花板。
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